豐台灣ETF 006204

寶來投信努力耕耘ETF產品幾年後，投資大眾慢慢瞭解了這項金融產品，讓其他投信業者也加入這個市場，發行ETF產品。永豐投信在 2011/09/06 發行了永豐台灣加權ETF基金，簡稱豐台灣，股市代號 006204，標的指數就是大家最熟悉的台灣加權股價指數，也就是大家常說的大盤指數。由於整個上市公司數量很多，超過七百多家，而且大小懸殊，所以豐台灣並不採取完全複製法來追蹤指數，而是投資前200大市值的股票，然後依據模擬回測，調整這200隻股票的權重，使得投資組合得績效表現貼近台灣加權報酬指數。
目前大家最熟悉的ETF是台灣五十 (0050)，他的規模最大，成交量也最大。台灣五十的成份股是台股市值最大的五十檔股票。不過有時侯大型股表現比較好，有時候中小型股表現比較好。所以有人覺得比較穩當的策略是投資全市場，大大小小統統一網打盡。如果想透過ETF投資台股全市場，目前就只有豐台灣了。

	台股報酬指數	006204	0050	台灣五十報酬指數
2012	12.94	12.21	11.93	12.71
YTD(9/26)	9.41	9.12	6.41	6.17
一年	9.84	9.19	8.06	8.25
規模		8.20億	857.88億
經理費率		0.32%	0.32%
保管費率		0.035%	0.035%
月均量		759	13,519

上表列出豐台灣與台灣五十的績效比較以及一些基本資料。2012以來豐台灣的績效略優於台灣五十，主要的原因應該是這短時間中小型股票表現優於大型股。(各位可以去看看台灣中型一百的同期報酬率)。再比較追蹤的指數，豐台灣追蹤的成績還不錯。
經理費與管理費與台灣五十相同。我想台灣五十應該已經立下一個標竿吧。但是規模就差很多了。豐台灣只有台灣五十的百分之一。流動性方面，豐台灣最近一個月的日均量約七百多張，雖然不像台灣五十成交量這麼多，但是對於散戶小額買賣應該不至於造成困擾。豐台灣一開始上市交易時，每天成交量只有一、二十張。這樣就真的太少了。不過到了2012九月三號，成交量突然大增，之後就維持一天好幾百張的成交量。我想應該是參與的券商變積極了。某家F開頭的投信應該多多學習。

豐台灣目前只在2012配息過一次

除息交易日	每單位配息	前一天收盤價	股息率
2012/10/26	1.21	37.47	3.23%

同年度的台灣五十股息率是 1.85/52.9 = 3.50%, 台灣高股息是 1.3/24.4 = 5.33%
後兩者比較高，不過套句高收益基金的警語：配息率不等於報酬率。哈哈。

Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)

今天發現一個有趣的 ETF, S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). 有別於標準追蹤 S&P 500 指數的 ETF, RSP 雖然成份股也是 S&P 500 指數裡的五百家公司，但是每個成份股的權重都是一樣的，都是 1/500, 也就是 0.25%。並不是傳統用市值加權。這樣造成一個結果，當某些股票上漲或下跌很多時，權重就會明顯偏離。當基金 rebalance 時，就自然產生一個結果，賣掉漲多的股票，買進跌多的股票。那麼這種策略的結果如何呢？來跟傳統 S&P500 ETF SPY 比較看看吧：

	SPY	RSP	差距
2004	10.70	16.48	+5.78
2005	4.86	7.41	+2.55
2006	15.80	15.46	-0.34
2007	5.12	0.91	-4.21
2008	-36.70	-40.06	-3.36
2009	26.31	44.64	+18.33
2010	15.02	21.37	+6.35
2011	1.80	-0.67	-2.47
2012	15.99	17.16	+1.17
2013(8/31)	16.04	18.71	+2.67
YTD(9/18)	22.7	26.64	+3.94
1 Year	20.67	27.83	+7.16
3 Year	17.68	19.03	+1.35
5 Year	9.94	12.41	+2.47
10 Year	7.29	9.56	+2.27

從 2004 以來十個年度，RSP 贏過 SPY 6 個年度，一年、三年、五年、十年的年化報酬都超越 SPY。十年的年化報酬分別是 9.56% vs 7.29%, 這表示一萬元的本金，RSP十年變成 24918 元，而  SPY 是 20211 元，有一段差距哩。

RSP 的規模有 52 億美元，雖然跟 SPY (1480億), IVV (458億) 比起來是小巫，但也還好。雖然費用率要 0.4%, 比 SPY (0.09%), IVV(0.07%) 高上一截，但是十年年化報酬率多出兩個百分點，狀況差的年度也不過落後 SPY 約四個百分點，真的是值得考慮的標的。

行文至此，想說如果台灣五十成份股也用 equal weight 的方式投資，不知道報酬率會不會比 0050 好咧。

臺灣指數系列成分股調整，自9/23起生效

這次變動不少喔。
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一、臺灣50指數

(一)成分股納入：台新金(2887)。

(二)成分股刪除：宏碁(2353)。

二、臺灣中型100指數

(一)成分股納入3支：宏碁(2353)、聚陽(1477)、同欣電(6271)。

(二)成分股刪除3支：台新金(2887)、可寧衛(8422)、黑松(1234)。

三、臺灣資訊科技指數

(一)成分股納入：同欣電（6271）。

(二)成分股刪除： ’無’ 。

四、臺灣發達指數

(一)成分股納入：聚陽（1477）。

(二)成分股刪除2支：可寧衛（8422）、黑松(1234)。

五、臺灣高股息指數

(一)成分股納入5支：創見(2451)、華碩(2357)、義隆(2458)、長虹(5534) 、F-TPK(3673)。

(二)成分股刪除5支：神腦(2450)、台聚(1304)、F-鎧勝(5264)、宏達電(2498)、可寧衛(8422)。

(三)成分股納入與刪除之原因：創見(2451)、華碩(2357)、義隆(2458)、長虹(5534) 、F-TPK(3673)依臺灣高股息指數編製方法，預測/估計一年現金股利殖利率排名在第15名以上之有價證券即納入指數成分股；神腦(2450)、台聚(1304)因未達流動性測試標準，自成分股中刪除；F-鎧勝(5264)、宏達電(2498)因預測/估計一年現金股利殖利率排名在第46名以下，自指數成分股中刪除；可寧衛(8422)於本次定期審核中自臺灣中型100指數成分股中刪除，因脫離採樣母體，自本指數成分股中刪除。

ETF 是散戶的好朋友

網友 Allanlin 今天寫了一篇他喜歡投資 ETF 的原因
利空買個股有風險, 買ETF會讓你很高興---- 2800.hk. 0050.tw
我覺得寫得非常棒，特地在此與他呼應。

對資訊落後的散戶來說，個股的風險真的很大。你必須要看懂財報，了解產業面，了解這家公司是不是有竟真悠優勢。
就算都了解了，還要擔心老闆是不是有誠信。就算老闆不玩股票，市場也可能有主力來坑殺散戶。
就算讓你找到了，倒底是公司好轉時去買，還是公司遇到麻煩時買？前者可能股價已經漲了一段，等你跳下去說不定正好短線回檔。利空買股雖然可以降低成本，但是倒底是一時遇到麻煩還是公司真的出問題，競爭力大減? 能不能回來? 要等多久? 這些都不是至麼容易評估的。

Allanlin 文中說了一段話，很讚
"散戶要認清自己的事實,人生苦短,沒有必要,花一大堆時間去研究公司,,即便你研究完,,你敢把你的資產全押上去嗎,?,你買一點點,假設賺個,一百趴,兩百趴,,不如利用ETF,賺錢賺個 10% 20%,,,效果可能一樣,,但是你花的心血,,擔心害怕的程度,,卻有天壤之別"

或許有人會覺得 0050 之類的 ETF, 可以賺幾趴? 一個漲停板就七趴了，ETF 要漲多久才有七趴?
我覺得趴數不是重點，重點是你敢放多少本金上去，還可以安心睡覺。
散戶天天受媒體、投顧老師的洗腦，以為找到漲停板的股票是輕鬆愉快的事，於是有短時間翻倍這種對股市報酬不合理的期待。
於是天天期待、天天受傷害。回歸到合理的報酬率，ETF 真的是股市裡勝率最高的投資標的。省下的心力可以讓你安安心心過生活咧

我利用 ETF 幫我的小朋友存錢，在這裡記錄，我想分享用最簡單的方法也可以累積到一桶金。年輕人每個月存下五千元，不用花太多時間研究投資，主要的時間還是努力充實自己，讓本業收入持續增加，再繼續提高存下來的錢並投入指數型基金，是真的可以穩健累積財富的。

ETF 十八趴帳戶投資記錄 2013 八月

八月股市下跌一波，提供ETF帳戶買進機會。
從 8/6 到 8/22 陸續買進了兩張豐台灣、五張高股息、一張台灣五十。

八月底持股內容

	股數	價格
豐台灣	3000	41.06
台灣高股息	5000	23.65
台灣五十	1000	55.85

帳戶總值

	現金	股票	總值	累積獲利率
2012M10	600,000	0	600,000	0%
2013M07	578,783	41,509	620,292	3.38%
2013M08	324,638	296,559	621,197	3.53%

替這個帳戶取了個「ETF十八趴帳戶」這個呆呆的名字，希望達到《只買一支股，勝過18%》這本書的境界。不過我想如果長期下來可以達到年化報酬10%，我就很滿意了。這個帳戶的起算點是去年十月底，看來今年是很很難達到十趴的目標。原因是雖然這個帳戶本金有六十萬，但是在七月之前真正投入的金額最多只有十一萬多，也就是保留比例很高的現金。
詳情請參考之前的文章 台灣高股息 豐台灣 ETF 操作記錄 以及 操作台灣五十 ETF 讀書心得

台灣高股息 豐台灣 ETF 操作記錄

看了《只買一支股，勝過18%》之後，想說可以另外開一個戶頭，用書中的方法操作0050或其他ETF，看看績效如何。不過開戶很麻煩，就還是用原來的戶頭，只是另外統計用此方法操作ETF的成效。雖然我還沒正式使用書中的策略，但是也低買高賣ETF有一陣子了。就先來記錄過去的成效吧。
我偷機一下，起算點為去年十月底，大盤指數約 7100 點，這樣像是底部進場，happy 些，哈哈。假設這個帳戶有六十萬，差不多就是可以買十張0050的額度。下表列出我從 2012/10/26 買賣 ETF 的記錄。金額包含手續費與證交稅。

日期		張數	金額	帳戶餘額	收盤指數
2012/10/26	買0056	2	-43,340	556,660	7134.06
2012/11/1	買0056	1	-20,840	535,820	7179.64
2012/11/9	買0056	1	-21,160	514,660	7293.22
2012/11/13	買0056	1	-21,250	493,410	7136.05
2012/11/29	賣0056	-1	22,058	515,468	7503.55
2012/12/10	賣0056	-1	22,518	537,986	7609.50
2012/12/14	賣0056	-1	22,758	560,744	7698.77
2012/12/21	買006204	1	-37,522	523,222	7519.93
2013/1/30	賣0056	-1	23,517	546,739	7832.98
2013/2/4	賣0056	-1	23,947	570,686	7923.16
2013/3/12	賣006204	-1	39,926	610,612	7994.71
2013/3/18	買006204	1	-39,033	571,579	7811.34
2013/3/20	買0056	1	-22,910	548,669	7798.03
2013/4/8	買006204	1	-38,833	509,836	7752.79
2013/5/2	賣0056	-1	24,026	533,862	8128.51
2013/5/16	賣0056	-1	24,575	558,437	8390.05
2013/6/6	買0056	1	-23,720	534,717	8096.14
2013/6/21	買006204	1	-38,532	496,185	7793.31
2013/7/17	賣006204	-1	41,574	537,759	8258.95
2013/7/22	賣006204	-1	41,024	578,783	8105.45

截至 7/24, 還留有一張 006204, 收盤價 41.61. 扣掉手續費與證交稅，值 41,509元。加上現金 578,783，帳戶總值是 620,292 元。賺了 20,292，績效是 3.83%。
3.83% 真的有點遜，原因是投入的金額太少了。本金六十萬，事實上最多的時候只買進約十一萬的ETF (在 11/13, 戶頭最低還有 493,410 元). 如果這個帳戶只有本金 11 萬，以上買賣還是可以成立的。這時候獲利率就大增為 20,292 / 110,000 = 18.45%。哈哈，18 趴達成! 夠阿Q了。

還可以計算一個數字，就是過程中，總共的買入金額，以此為分母來算績效，可以呈現因為價差的獲利情況。總共的買入金額是 306,870 元，以此算出的獲利率是 6.61%。

其實計算趴數，自嗨的成分居多，重點還是金額增加的絕對值。無論如何，我覺得長期部位外，還是可以規劃一部分資金進行波段操作。接下來我應該會增加短期的操作部位。多掙點奶粉錢囉。

操作台灣五十 ETF 讀書心得

最近看了這本書 只買一支股，勝過18%：理財專家不敢教你的事
作者除了說明0050是長期投資的好標的之外，也介紹了以波段操作0050的方法。上週又在周刊上看到該作者寫的一篇精華版 台灣五十高手施昇輝操盤勝經。因為格主也是ETF的愛好者，除了長期投資外，偶爾也會趁市場大漲大跌，小幅進出賺點零用錢，所以好奇該作者的方法，能有多少績效。於是套用該文章的一個簡單規則，以小小散戶資金只購買十張0050為例，計算一下可能的報酬率。作者建議在 K值小於20 才進場，一天買一張。六月初的大跌剛好滿足進場條件。以下列出這波下跌，K<20的日期，與0050收盤價。很巧，剛好十天，一天買一張，剛好用完預算。

日期	0050收盤價	收盤指數
6/6	55.90	8096.14
6/7	56.05	8095.20
6/13	55.00	7951.66
6/14	54.80	7937.74
6/17	55.15	7992.89
6/20	54.25	7898.91
6/21	53.60	7793.31
6/24	53.40	7758.03
6/25	53.00	7663.23
6/26	53.70	7787.80

剛好買到波段低點的第二天。由於是回歸測試，所以就用收盤價計算吧。買了十張，總成本 54,4850 元。(不計手續費)。再來就等賣出時機。作者提供了七項觀察指標，首要條件是 K 值大於80，此時可以準備賣出。其他的還有 K 值小於 D 值等等。我先挑這兩個最直接的指標，測試兩種賣出策略。第一種是，K 值大於80 時，一天賣一張，等到 K 值小於D值，全數賣出。第二種也是一天賣一張，但是到了 K 值下降就全數賣出。
下表列出 K > 80 的日期，D 值與 0050 的收盤價

日期	0050收盤價	K	D	收盤指數
7/11	57.20	81.57	76.38	8179.54
7/12	57.35	87.07	79.94	8220.49
7/15	57.50	89.08	82.99	8254.68
7/16	57.50	90.42	85.47	8260.11
7/17	57.60	91.83	87.59	8258.95
7/18	57.20	88.01	87.72	8194.88
7/19	55.95	70.58	82.01	8062.03

這波運氣不錯，沒讓投資人等太久就反彈了。7/11 的 K 就大於八十，然後繼續上升超過九十，到了 7/19 K值掉到 70.58 且低於 D 值 82.01.

如果採取第一種賣出方式，會先賣六天，一天一張，然後在 7/19 以 55.95 賣剩下四張。
賣出金額是 ((57.2+57.35+57.5+57.5+57.6+57.2) + 55.95*4) * 1000 = 568150,
獲利 23,300 元，報酬率 4.28%

第二種則是先賣五天，一天一張，然後在 7/18 以 57.2 賣剩下五張。
賣出金額是 ((57.2+57.35+57.5+57.5+57.6) + 57.2*5) = 573150,
獲利 28,300 元，獲利率 5.19%
這次，運氣很好，賣出後的 7/19 就大跌 130 點了。

雖然 4~5% 還不到一根漲停，但是我覺得這個方法的獲勝機率很高，萬一短期套住，也可以安心睡覺。一年如果有三次機會，作者宣稱的18趴應該不是太難達成吧。

以上只是模擬作者建議的方法。我想，我之前也是趁市場大漲大跌時賺點零用錢，只是不像作者有系統性的方法，而且部位很小。也許可以算算績效如何，再參考作者的方法，擴大部位，提高獲利金額。
(待續…)

估算台灣高股息ETF配息

台灣高股息ETF(0056)三十檔成分股幾乎都公布了去年盈餘的配息計畫，所以來估算一下0056可能的配息金額。
以5/10收盤價，計算出每隻成分股的配息率，再依據從證交所查到0056成分股的權重，算出股息率的加權平均是 4.51%。
而台灣高股息ETF在5/10 的淨值是24.34, 所以 24.34 * 4.51% 約等於 1.093 元。
所以我猜今年頂多配息1.0元。去年配了1.3元，少了很多。
「兇手」應該是台塑集團的台塑與台化，獲利比前一年大幅衰退。另外兩個是F-愷勝與宏達電，都是為了保留現金而配息比率很低。

	權重	股價	股息	股息率
可寧衛	3.83%	248.00	12.03	4.85%
F-鎧勝	4.21%	178.00	1.00	0.56%
聯電	2.48%	12.60	0.40	3.17%
臺灣塑膠	2.35%	74.00	1.20	1.62%
仁寶	2.80%	18.60	1.00	5.38%
臺灣水泥	3.16%	39.20	1.90	4.85%
亞洲水泥	2.92%	37.50	1.70	4.53%
*廣達	3.96%	63.10	4.00	6.34%
臺灣化纖	1.88%	73.70	0.65	0.88%
兆豐金	2.51%	23.40	1.10	4.70%
矽品	3.49%	35.00	1.67	4.77%
瑞昱	3.27%	87.30	3.40	3.89%
大聯大	4.40%	35.15	2.40	6.83%
群光	3.41%	82.40	4.10	4.98%
興富發	3.96%	67.00	3.00	4.48%
中鼎	3.94%	61.30	2.85	4.65%
中華電信	3.29%	95.00	5.30	5.58%
光寶科	3.84%	51.30	2.35	4.58%
東聯化學	2.33%	32.90	1.20	3.65%
寶成工業	3.83%	32.00	1.30	4.06%
台橡	3.13%	59.00	2.60	4.41%
臺灣聚合	2.43%	21.90	1.00	4.57%
華固	5.00%	88.20	5.00	5.67%
台灣大哥大	3.41%	110.00	5.50	5.00%
聯詠	3.30%	141.50	5.60	3.96%
神腦	3.46%	94.00	4.00	4.26%
遠傳	3.68%	73.70	3.50	4.75%
宏達電	2.13%	278.00	2.00	0.72%
瑞儀	4.81%	117.00	8.00	6.84%
緯創	2.78%	29.20	1.50	5.14%

*廣達還沒公布。因為廣達去年EPS跟前年差不多，所以先用去年的配息四元估算。

勞退基金收益

前幾天查了一下我的勞退基金收益狀況。我是從 2005七月開始，到2012年年底，期間是七年半。簡單以期末的帳戶總值除以七年半總共投入的金額計算，總績效約6.46%。嗯嗯，是七年半下來總共6.46%。當然，並不是全部的資金的投資時間都是七年半，而是類似定期定額，每個月投入一定金額。由於這些年，薪資也沒啥成長(嗚嗚…)，就看成是定期定額吧。簡單用七年半的一半期間概算年化報酬，
(1+0.0646)^(1/3.25) = 1.01945,
得到年化報酬約 1.945%，哈哈，真的大於政府說的兩年定存利率的保證收益率。

這樣的收益率真的很可憐，因為這是從年輕進入職場就開始累積的基金，距離退休的日子少說也有二、三十年。一年的收益差個一兩趴，二、 三十年就差很多了。如果這七年半投資台灣五十ETF，績效會是如何呢？我用台灣五十報酬指數，計算定期定額從 2005/07 到 2012/12 七年半的績效，績效約 22.22%，比 6.46% 多出一大截。概算年化報酬
(1+0.2222)^(1/3.25) = 1.063, 年化報酬約 6.3%。真的差很多哩。

最近聽說勞工退休金自願提繳　擬開放自選投資方案，希望可以早日實施。不然年化報酬跟定存差不多的收益，個人實在沒那個意願再把錢放進去，還不如自己管理實在。例如我幫兩個小朋友存的錢，買一些台股與ETF，一個從2008/04開始，總績效到2012/12 有 8.84%, 一個從2010/07開始，總績效到2012/12 有 4.75%。雖然談不上達人級，但是絕對勝過勞退基金吧。

小朋友的零用錢投資組合累積績效 2013一月

1/31 收盤 7850.02 比去年年底收盤 7669.50 上漲 2.35%。兩個零用錢組合有抱到領漲的龍頭股，所以一月的漲幅似乎有贏過大盤。
零用錢一

	2012/12	2013/01
ETF	144,920	150,120
股票	70,900	74,800
現金	28,637	28,637
總資產	253,457	263,157
成本	232,875	232,875
損益	20,582	30,282
累積總報酬率	8.84%	13.00%

零用錢二

	2012/12	2013/01
ETF	68,340	71,490
股票	64,881	67,038
現金	20,341	20,341
總資產	153,562	158,869
成本	146,600	145,600
損益	6,962	12,269
累積總報酬率	4.75%	8.37%

總報酬率變化圖

2012台灣五十ETF(0050)與台灣高股息ETF(0056) 的扣抵稅率

日前收到0050與0056的股息扣繳憑單，算了一下兩者的可扣抵稅額的比率。
0050是 12.85%, 0056 是 13.60%。比前一年又高了一點哩。
( 2011年在這裡 )

寶滬深ETF(0061)與滬深300指數的差異

下圖是一年來寶來滬深300ETF(0061) 與滬深300指數的走勢圖，再加上0061實際持有的標的：在香港上市的標智滬深三百ETF(HKG:2827)

0061 與 HKG:2827 還滿貼近的。但是在去年七月全球股市因為歐債風暴下殺時，0061 與 2827 就開始落後指數了。現在又是一樣的狀況。總計一年的與指數的差距約 6 個百分點。
不過有趣的是，當股市反彈時，0061 與 2827 的績效就追上了。

像去年12/1 到今年的 3/1，0061 領先指數約 5.6 個百分點。

台灣中型一百ETF(0051)的可扣抵稅率

這是今年最後一次領股息了，預計12/27入賬。中型一百的可扣抵稅率約13.78%，比想像中高哩。

今年領的股息約有 0.75 個月薪，希望明年能double。不過當然是股息增加，而不是薪水被砍囉。呵呵。

小朋友的零用錢投資組合績效 2011 十一月

台股十一月上旬反彈到7700左右後，又開始跌，最後甚至跌到十年線 6740 附近，破了十月初的低點。
兩個投資組合本月都跌不少，但也逢低增加了一些ETF部位。
零用錢一的基金依舊落後大盤，使得整體績效比上個月下降約七個百分點。零用錢二的狀況則比較平穩，漲跌幅度都小於大盤。零用錢一的基金在十一月最後一個交易日已經贖回，且換成ETF，應該可以避免大起大落無法預測的績效表現。

2011十月底的績效
零用錢一

	2011/10	2011/11
基金	79,652	68,965
ETF	0	21,510
股票	58,305	56,230
現金	19,832	12,892
總資產	157,789	159,597
成本	156,275	171,275
總報酬率	0.97%	-6.82%

零用錢二

	2011/10	2011/11
股票	45,633	43,481
ETF	0	21,510
現金	26,123	19,183
總資產	77,756	84,174
成本	70,000	85,000
總報酬率	2.51%	-0.97%

之前的文章《兒子的零用錢投資組合》

美股高股息ETF : DVY, VIG, SDY

之前介紹的美股高股息ETF文章，漏了一個DVY，它與 VIG, SDY 應該是三個資產與成交量最大的美股股息ETF。DVY 是 iShares 發行的ETF，追蹤 Dow Jones U.S. Select Dividend Index。該指數屏除以下條件的股票：發放股息小於五年歷史、近五年股息負成長、股息佔獲利比率大於或等於60%（沒寫錯，股息比例太高不見得是好是，可能表示沒有成長空間）、過去三個月平均日交易量不到二十萬股。最後挑出100檔股票。
SDY (SPDR S&P Dividend) 追蹤 S&P High Yield Dividend Aristocrats Index, 該指數是從 S&P Composite 1500 裡挑出至少連續提高股息25年的股票。目前有60支股票。
VIG (Vanguard Dividend Appreciation) 則是追蹤 Mergent Dividend Achievers Select Index，該指數的股票都是連續提高股息十年以上的公司。

	VTI	SPY	VIG	DVY	SDY
2006	15.66	15.8	N/A	19.56	17.75
2007	5.36	5.12	5.49	-5.77	-6.49
2008	-36.95	-36.7	-26.61	-32.55	-22.75
2009	28.87	26.31	19.56	10.77	19.04
2010	17.45	15.02	14.76	17.79	16.42
2011M10	0.33	1.18	3.14	7.40	4.61
YTD(11/21)	-4.32	-3.53	0.42	4.43	1.62
1Y	1.05	1.38	4.58	8.86	4.42
3Y	18.49	17.04	14.74	15.09	16.66
5Y	-0.55	-1.14	1.54	-2.39	0.70
3年 波動率	20.33	19.46	16.65	20.84	20.85
費用	0.07	0.09	0.18	0.4	0.35
持股數	3,312	500	127	100	60
規模(十億)	18.2	84.26	8.3	8.8	7.41
持股平均市值（百萬)	25,304	48,739	39,694	10,651	12,052

三個股息ETF的規模不相上下，VIG 的費用最低。DVY 與 SDY 持有的公司平均規模相對比較小，而且波動與市值加權的 VTI 與 SPY 不相上下。

台灣五十ETF(0050)與台灣高股息ETF(0056) 的扣抵稅率

這兩天收到台灣五十ETF與台灣高股息ETF的配息通知書。除了載明配息金額外，也有可扣抵稅額。算了一下，台灣五十的可扣抵稅率約 12.51%，台灣高股息約13.17%。對於小小上班搬族來說，明年應該還可以退點稅回來囉。

台灣五十擬配息 1.95元 台灣高股息擬配息 2.2 元

台灣五十基金擬配息 1.95元，台灣高股息基金擬配息 2.2 元。
兩者的的除息交易日都是 10/26，收益發放日都是 11/29
不過基金公司說，因為受益單位數每天都會變動，確實的配息金額要在除息前兩天，也就是 10/24 會正式計算公佈。
台灣高股息因為去年沒配息，累積到今年才這麼多。

寶來投信指數投資中心研究副總監蔡玗玹表示，ETF的配息來源可分為四部分，一、各指數成分股每年配發的現金股利；二、ETF成分股出借的租賃所得；三、投信追蹤指數的成分股交易過程中，累積的買賣價差利潤；四、管理現金部位的利息收入。基金最主要的配息來源為投資所得的現金股利，其它為租賃收入、資本利得、利息收入等項目。

新興市場高股息ETF

目前只發現一個規模比較大而且交易比較熱絡的新興市場高股息ETF：DEM (WisdomTree Emerging Markets Equity Income Fund)。此基金追蹤 WisdomTree Emerging Markets Equity Income Index。此指數是所謂基本面加權指數，它從 WisdomTree Emerging Markets Dividned Index 選出股息率在前 30% 的股票，為指數的成份股。權重則是該股票發放的股息金額。2011/9/30 的前十大成份股，第一名台積電，中華電是第六名。

下表是 DEM 與 VWO (Vanguard MSCI Emerging Markets ETF) 的比較表 (到9/30為止)

	VWO	DEM
2006	29.20	N/A
2007	37.32	N/A
2008	-52.28	-34.56
2009	75.30	58.08
2010	19.45	24.67
2011M9	-25.58	-17.60
一年	-19.83	-11.10
三年	3.81	8.69
五年	3.66
三年波動率	31.93	25.79
規模(十億美元)	40.8	1.6
費用	0.22	0.63

從結果論來說，DEM更適合長期投資。不過厲害的投資人可以利用波動較大的VWO進行波段操作以獲取更大利潤，例如2009年。

美股高股息ETF

Vanguard 有兩個追蹤美股高股息指數的ETF，一個是 VIG 另一個是 VYM。VIG, Vanguard Dividend Appreciation ETF, 追蹤 Dividend Achievers Select Index, 此指數包含的股票的重點在於有持續增加股息的記錄。VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF) 追蹤 FTSE High Dividend Yield Index.
另外一個規模較大的是 SDY (SPDR S&P Dividend ETF), 它追蹤 S&P High Yield Dividend Aristocrats Index. 這個指數從S&P Composite 1500 指數成份股中，挑出股息最高且至少連續25年增加股息的五十支股票。SDY 至少會投資80%資產在這個指數的成份股上。
以下是這三個高股息ETF 與 VTI 和 SPY 的比較表

	VTI	SPY	VIG	VYM	SDY
2006	15.66	15.8	N/A	N/A	17.75
2007	5.36	5.12	5.49	1.67	-6.49
2008	-36.95	-36.7	-26.61	-32.05	-22.75
2009	28.87	26.31	19.56	17.17	19.04
2010	17.45	15.02	14.76	14.25	16.42
2011M8	-2.51	-1.95	0.4	2.17	1.17
YTD(9/23)	-9.93	-8.91	-7.1	-4.03	-6.01
1Y	2.59	2.32	2.61	5.95	0.44
3Y	0.87	0.55	2.14	0.54	1.75
5Y	-0.3	-0.95	1.12	N/A	0.15
3年 波動率	22.32	21.38	18.18	21.53	20.91
費用	0.07	0.09	0.18	0.18	0.35
規模(十億)	17.2	79.3	6.8	1.6	5.8
持股平均市值（百萬)	27,072	47,777	43,096	54,354	11,934

從表中可以看出VIG的波動最小，而一年、三年、五年的績效都略高於以市值加權的VTI與SPY。至於VYM與SDY就不是全面性優於 VTI 與 SPY 了。另外值得一提的是 SDY 持股的平均市值遠低於 SPY, VIG 與 VYM，也就是說很多不是 S&P 500 等級的大企業。

台灣高股息 ETF

所謂「現金為王」並不是抱著現金放銀行，這樣只能保本不保值，遲早被通膨吃掉。最好以合理甚至便宜的價錢購入能持續產生現金流入的資產，所以版主我喜歡每年可以發放白花花股息給股東的公司，然後趁股災時撿些便宜貨放口袋收著。除了個別公司之外，投資高股息公司的基金也是版主有興趣的標的。不過關注的還是指數型ETF基金，畢竟主動型基金好壞差異太大了，跟個別公司一樣，也是有地雷的。
台股ETF除了耳熟能詳的台灣五十之外，還有一個台灣高股息ETF，他追蹤台灣高股息指數。有別於一般「市值加權指數」，台灣高股息指數使用「現金股利殖利率加權」。以下節錄自公開說明書：

臺灣高股息指數使用現金股利殖利率加權，為設計從臺灣50指數及臺灣中型100指數所組成的採樣母體中篩選出殖利率較高的成份股，並衡量其績效表現。該指數選取未來指一數年所預測現金殖利率最高的30支股票作為成份股，指數成份股之權重以現金股利殖利率決定而非市值

以下是台灣高股息ETF與其他標的的績效比較：

	台灣高股息	台灣五十	富邦摩台	台灣中型一百
2008	-48.2	-43.2	N/A	-52.46
2009	89.46	74.97	75.64	94.19
2010	18.89	13.04	11.91	14.18
2011 Aug	-8.59	-11.16	-11.38	-12.01
YTD (9/23)	-13.41	-18.00	-17.92	-19.54
一年	-4.67	-8.76	-10.49	-12.56
三年年化	12.38	5.10	4.94	8.34
三年波動率	26.56	26.75	28.31	33.59
費用	0.54	0.46	0.41	0.63

這幾年台灣高股息的績效與波動率都比其他以市值加權的指數ETF優秀，也許是這段時間的特例，也許不是。不過總是提供給投資人另一種投資工具。下一篇再來介紹美股的高股息ETF，看看是不是也比市值加權的好些。

台灣高股息指數成份股可以看這個網址：
http://www.twse.com.tw/ch/trading/indices/twdp/taidividi.php