操作台灣五十 ETF 讀書心得

最近看了這本書 只買一支股，勝過18%：理財專家不敢教你的事
作者除了說明0050是長期投資的好標的之外，也介紹了以波段操作0050的方法。上週又在周刊上看到該作者寫的一篇精華版 台灣五十高手施昇輝操盤勝經。因為格主也是ETF的愛好者，除了長期投資外，偶爾也會趁市場大漲大跌，小幅進出賺點零用錢，所以好奇該作者的方法，能有多少績效。於是套用該文章的一個簡單規則，以小小散戶資金只購買十張0050為例，計算一下可能的報酬率。作者建議在 K值小於20 才進場，一天買一張。六月初的大跌剛好滿足進場條件。以下列出這波下跌，K<20的日期，與0050收盤價。很巧，剛好十天，一天買一張，剛好用完預算。

日期	0050收盤價	收盤指數
6/6	55.90	8096.14
6/7	56.05	8095.20
6/13	55.00	7951.66
6/14	54.80	7937.74
6/17	55.15	7992.89
6/20	54.25	7898.91
6/21	53.60	7793.31
6/24	53.40	7758.03
6/25	53.00	7663.23
6/26	53.70	7787.80

剛好買到波段低點的第二天。由於是回歸測試，所以就用收盤價計算吧。買了十張，總成本 54,4850 元。(不計手續費)。再來就等賣出時機。作者提供了七項觀察指標，首要條件是 K 值大於80，此時可以準備賣出。其他的還有 K 值小於 D 值等等。我先挑這兩個最直接的指標，測試兩種賣出策略。第一種是，K 值大於80 時，一天賣一張，等到 K 值小於D值，全數賣出。第二種也是一天賣一張，但是到了 K 值下降就全數賣出。
下表列出 K > 80 的日期，D 值與 0050 的收盤價

日期	0050收盤價	K	D	收盤指數
7/11	57.20	81.57	76.38	8179.54
7/12	57.35	87.07	79.94	8220.49
7/15	57.50	89.08	82.99	8254.68
7/16	57.50	90.42	85.47	8260.11
7/17	57.60	91.83	87.59	8258.95
7/18	57.20	88.01	87.72	8194.88
7/19	55.95	70.58	82.01	8062.03

這波運氣不錯，沒讓投資人等太久就反彈了。7/11 的 K 就大於八十，然後繼續上升超過九十，到了 7/19 K值掉到 70.58 且低於 D 值 82.01.

如果採取第一種賣出方式，會先賣六天，一天一張，然後在 7/19 以 55.95 賣剩下四張。
賣出金額是 ((57.2+57.35+57.5+57.5+57.6+57.2) + 55.95*4) * 1000 = 568150,
獲利 23,300 元，報酬率 4.28%

第二種則是先賣五天，一天一張，然後在 7/18 以 57.2 賣剩下五張。
賣出金額是 ((57.2+57.35+57.5+57.5+57.6) + 57.2*5) = 573150,
獲利 28,300 元，獲利率 5.19%
這次，運氣很好，賣出後的 7/19 就大跌 130 點了。

雖然 4~5% 還不到一根漲停，但是我覺得這個方法的獲勝機率很高，萬一短期套住，也可以安心睡覺。一年如果有三次機會，作者宣稱的18趴應該不是太難達成吧。

以上只是模擬作者建議的方法。我想，我之前也是趁市場大漲大跌時賺點零用錢，只是不像作者有系統性的方法，而且部位很小。也許可以算算績效如何，再參考作者的方法，擴大部位，提高獲利金額。
(待續…)

《書摘》有錢人就做這件事

作者最近的新書叫《散戶大反擊》。看了網站的介紹後，就去先去圖書館借了這本2006年出版的書，看看作者的致富的訣竅是什麼。
這本書的中文副標題是「學會巴菲特投資第一定律」。第一定律是啥？原來是引用巴菲特的名言「世界上只有兩條投資法則，第一條是不要賠錢…; 第二條是不要忘記第一條」。問題是怎要投資才能不要賠錢且變成有錢人呢？作者說，第一定律可分成四個簡單明瞭的步驟：
1. 找到一家傑出的企業
2. 知道這家企業的價值
3. 以相當於價值一半的的價格買進這家企業
4. 重複上述步驟，直到你非常富有

真是不錯的想法。首先怎麼尋找傑出的企業，作者提出四個M：
1. 這家企業對你有意義嗎？(meaning)
2. 這家企業有寬廣的護城河嗎？(moat)
3. 這家企業有優秀個管理團隊嗎？(managment)
4. 這家企業有很大的安全利潤嗎？(margin of safety)

作者檢視企業的五大數字，來看看企業是否有護城河：
1. 投資資本報酬率(return on investment capital, ROIC)
2. 營收成長率
3. 每股盈餘成長率
4. 每股淨值成長率
5. 自由現金流量(free cash flow)成長率

本書不錯的地方是，除了告訴我們作者的想法之外，還實際告訴讀者在網路上如何找到這些數字。作者使用了Yahoo! 與 MSN money 網站提供的免費資訊，讓讀者也可以依樣畫葫蘆找到必要財務數字。
作者的標準希望過去十年，平均每年的ROIC可達到10%，而且在檢視過去五年期與前一年，以確保ROIC的確不斷上升或至少持不變。另外四項數字當然也要成長。
接下來就要找出真實價值，作者的方式需要四個數字：
1. 目前的每股盈餘
2. 預估未來的每股盈餘成長率
3. 預估未來本益比
4. 最低可接受的報酬率。
預估每股盈餘成長率時，最重要的數字是它過去的淨值成長率。因為這表示這家公司有能力逐年創造越來越多的多餘現金，多餘現金的成長才能帶給股東價值。這跟巴菲特魔法書裡面提到用預估淨值與預估ROE得到預估每股盈餘是一樣的方法。然後乘上預估未來本益比，就得到未來的市價。然後再使用可接受的每年年報酬，就可以推得目前可接受的市價（作者稱為標價）。作者再更進一步等待市價成為標價的一半才出手買進，以取得更多的安全邊際。畢竟預估只是預估，如果市場先生能幫忙就更棒了。

本書提的觀念在其他師法巴菲特投資理念的書籍也都有大同小異的論述。不過本書說得更淺顯易懂，也實際以例子從頭到尾演練給讀者看。的確是本滿實際的理財書。