《書摘》有錢人就做這件事

作者最近的新書叫《散戶大反擊》。看了網站的介紹後，就去先去圖書館借了這本2006年出版的書，看看作者的致富的訣竅是什麼。
這本書的中文副標題是「學會巴菲特投資第一定律」。第一定律是啥？原來是引用巴菲特的名言「世界上只有兩條投資法則，第一條是不要賠錢…; 第二條是不要忘記第一條」。問題是怎要投資才能不要賠錢且變成有錢人呢？作者說，第一定律可分成四個簡單明瞭的步驟：
1. 找到一家傑出的企業
2. 知道這家企業的價值
3. 以相當於價值一半的的價格買進這家企業
4. 重複上述步驟，直到你非常富有

真是不錯的想法。首先怎麼尋找傑出的企業，作者提出四個M：
1. 這家企業對你有意義嗎？(meaning)
2. 這家企業有寬廣的護城河嗎？(moat)
3. 這家企業有優秀個管理團隊嗎？(managment)
4. 這家企業有很大的安全利潤嗎？(margin of safety)

作者檢視企業的五大數字，來看看企業是否有護城河：
1. 投資資本報酬率(return on investment capital, ROIC)
2. 營收成長率
3. 每股盈餘成長率
4. 每股淨值成長率
5. 自由現金流量(free cash flow)成長率

本書不錯的地方是，除了告訴我們作者的想法之外，還實際告訴讀者在網路上如何找到這些數字。作者使用了Yahoo! 與 MSN money 網站提供的免費資訊，讓讀者也可以依樣畫葫蘆找到必要財務數字。
作者的標準希望過去十年，平均每年的ROIC可達到10%，而且在檢視過去五年期與前一年，以確保ROIC的確不斷上升或至少持不變。另外四項數字當然也要成長。
接下來就要找出真實價值，作者的方式需要四個數字：
1. 目前的每股盈餘
2. 預估未來的每股盈餘成長率
3. 預估未來本益比
4. 最低可接受的報酬率。
預估每股盈餘成長率時，最重要的數字是它過去的淨值成長率。因為這表示這家公司有能力逐年創造越來越多的多餘現金，多餘現金的成長才能帶給股東價值。這跟巴菲特魔法書裡面提到用預估淨值與預估ROE得到預估每股盈餘是一樣的方法。然後乘上預估未來本益比，就得到未來的市價。然後再使用可接受的每年年報酬，就可以推得目前可接受的市價（作者稱為標價）。作者再更進一步等待市價成為標價的一半才出手買進，以取得更多的安全邊際。畢竟預估只是預估，如果市場先生能幫忙就更棒了。

本書提的觀念在其他師法巴菲特投資理念的書籍也都有大同小異的論述。不過本書說得更淺顯易懂，也實際以例子從頭到尾演練給讀者看。的確是本滿實際的理財書。