幫女兒存第一桶金

現在利率這麼低，想替兒女存點錢已經不能像以前一樣去郵局弄個存摺，
然後每個月放點錢就好了。主計處說今年的消費者物價指數CPI增加約 1%，
明年預估 1.86%，而目前定存的利率只有 1.25% 左右，實質利率只有
一點點，不小心就變成負的了。從 2008 四月開始，我幫女兒定期定額
投資基金。當時台股還在八千多吧，渾然不知後面的金融大海嘯。結果
兩年多過去了，股市下去又上來，幾乎回到當初的位置了。女兒的基金，
之前曾經在自認為相對高點時，部份贖回三次。不過仍然繼續定期定額投入。
累積到今天，女兒的帳戶總計已經增長 29.5%。雖然不是數倍的暴利，
但是的確是個長久可行的方法啊。

中國升息

前兩天中國升息一碼，變成2.75%，兩個月以來第二次，看來 CPI 芒刺在背。
11月份CPI上漲5.1%，1~11月是3.2%，又比1~10月多了0.2百分點。
台灣大概也會再升一些吧。台灣11月CPI同比增加 1.53%，1~11月是 0.94%。
主計處預估明年CPI 年增率是 1.86%，看起來比今年1%左右高出不少。
重點是這麼一來，實質利率就變負了，看來不升不行了。

	台灣	美國	中國	韓國	香港	新加坡	日本
2010	0.94%	1.7%	3.2%	2.8%	2.3%	2.5%	-0.9%
2009	-0.87%	-0.4%	-0.7%	2.8%	0.6%	0.6%	-1.4%

(台灣、韓國、中國的2010是1~11月，其他是1~10月的數據)

Modestly Overvalued

大概是今年年初知道這個網頁 Where Are We with Market Valuations?
就偶爾去瞧瞧目前的狀況。最近這段時間，隨著FED一直印鈔票，錢跑來跑去，
所有東西就一直漲。終於看到了“Overvalued” 這個字了。
記錄一下，看看是不是真的漲多了。

今年六月底看到 Undervalued 啊！

台股報酬 2010/09

2010 九月底的指數報酬

	加權報酬指數	台灣五十 報酬指數	高股息 報酬指數	中型一百 報酬指數
2008	-43.07%	-42.94%	-48.81%	-53.22%
2009	83.34%	74.00%	86.92%	94.49%
2010YTD	4.27%	2.37%	8.70%	6.71%
一年	13.70%	9.82%	21.33%	15.94%
三年年化	-0.77%	-2.09%	-1.22%	-6.00%
五年年化	10.28%	8.07%		5.95%

至2010九月底，加權報酬指數定期定額報酬

一年	11.39%
三年	28.35%
五年	31.61%

之前的這一篇說明如何計算定期定額

美國這波衰退在2009六月結束

美國 NBER 宣佈這波衰退在 2009 六月結束，從2007年十二月開始，為期18個月，是1929大蕭條以來，最長的一次。原本二次大戰之後最長的衰退期間是 1973-1975 與 1981-1982 都是十六個月。

台股指數報酬紀錄 2010/08

2010 八月底的指數報酬

	加權報酬指數	台灣五十報酬指數	高股息報酬指數	中型一百報酬指數
2005	10.94%	10.72%		16.59%
2006	24.44%	20.93%		19.92%
2007	12.50%	11.48%		5.60%
2008	-43.07%	-42.94%	-48.81%	-53.22%
2009	83.34%	74.00%	86.92%	94.49%
2010 YTD	-3.67%	-5.18%	2.65%	-1.75%
一年	15.64%	11.91%	22.02%	17.31%
三年年化	-1.57%	-2.94%	-0.63%	-6.43%
五年年化	8.9%	6.78%		4.94%

台股定期定額投資的報酬概算

約莫十一、二年前，台股第二次上萬點，當時有本投資暢銷書，提了一個傻瓜投資術「隨便買、隨時買、不要賣」後來隨著網路泡末，股市崩盤，死抱著股票的投資人通通陣亡之後，這個口訣也成了笑話一則。不過真的沒有「只求溫飽」的傻瓜投資術嗎？其實我覺得那個口訣還是有用的：
「隨便買」股票，改成投資基金或指數型基金，因為夠分散，不怕一兩支股票變成壁紙。
「隨時買」，雖然上萬點的的確不是買股的好時機，但是跌到四千你反到不敢進場。對於呆呆的散戶來說，定期定額不失為強迫投資的方法。
「不要賣」，如果能看出股價漲的太超過，還是可以賣一下。如果當個呆呆的散戶，這部份的投資是省下來當作未來的退休金，繼續抱著也無妨。

只是這樣真的能賺到錢嗎？從萬點跌下來真的還可以存到退休金嗎？
找一些實際的資料來算算報酬吧。有兩個實際的基金，群益店頭與群益馬拉松，另外加上台股加權報酬指數、台灣五十報酬指數。這個「報酬指數」跟一般指數有何不同？主要是因為公司會發現金股息，指數就會因為股票的市值減少而減少點數。但是這個股息也是投資人的報酬，所以證交所另外編列所謂「報酬指數」，就是包含股息的報酬。所以一般基金公司跟大盤比較績效時，都用一般的指數，其實有點偷機取巧。

計算定期定額投資三年與五年的報酬率。計算的方式是模擬每個月的最後一個交易日投資固定金額，然後以最後一次投資之後的一個月的淨值，計算過往三年或五年的累積報酬率。因為資料來源的關係，看四個時間點，第一個是2008年四月底的相對高點，第二個是2008年十一月的低點，第三個是2009年十二月底，反彈後的高點，第四個是最近的2010年六月底

五年定期定額

日期	加權 報酬指數	台灣五十 報酬指數	群益店頭 基金	群益馬拉松 基金
2008M04	50.06%	42.92%	45.81%	57.55%
2008M11	-25.66%	-27.53%	-26.75%	-21.70%
2009M12	34.69%	26.58%	50.06%	22.00%
2010M06	15.34%	7.1%	27.20%	-0.37%

三年定期定額 

日期	加權 報酬指數	台灣五十 報酬指數	群益店頭基金	群益馬拉松 基金
2008M04	30.30%	25.30%	16.90%	23.67%
2008M11	-34.91%	-35.93%	-40.10%	-37.94%
2009M12	24.32%	19.34%	35.38%	9.44%
2010M06	9.76%	4.02%	21.58%	-3.73%

在2008年四月的高點，以加權指數來說，五年與三年分別有50.06%與30.3%的報酬率，粗略換算平均投資2.5年與1.5年的年化報酬率，是 17.63% 與 19.3%，還不錯吧。雖然2008年底跌得這麼慘，但是到了2009年五月左右，無論是三年或五年的投資都轉為正報酬，五年定期定額的負報酬時間約七個月，三年的負報酬時間長一點，約八到九個月。等到風暴過去，接著到了2009年年底，又有不錯的獲利率。這樣的投報率雖然不會令人有中樂透的快感，但是卻可以看出，長期下來，股市的風險並不像大家想像這麼大，卻能提供遠高於定存的獲利。或許大家應該可以考慮不要把太多錢放在銀行，該拿出來投資投資了。

補充一下，實際上沒法投資「加權報酬指數」，目前台灣只有一檔「寶來加權股價基金」追蹤台股指數。但是與「加權報酬指數」的報酬有一些落差。而「台灣五十」就是去買台灣五十ETF。
至於一般基金，則有「時好時壞」的風險。像群益馬拉松，最近一年就落後大盤不少。

Modestly Undervalued

06/29/2010: 
The Stock Market is Modestly Undervalued. Based on historical valuations, it is likely to return 7.4% a year from this level of valuation. This page is updated daily with the market.

DOW=9870.30
NASDAQ=2135.18
S&P500=1041.25

http://www.gurufocus.com/stock-market-valuations.php

記錄一下，又看到 "Undervalued" 這個字眼了。

央行意外升息半碼 選擇性信用管制 央行打房下重手

央行昨調升重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率0.125個百分點，調整後，利率分別為1.375％、1.75％及3.625％，自25日起實施；這是央行自去年2月19日，重貼現率降至1.25％歷史新低後，維持16個月以來首度調升官方利率。

央行的選擇性信用管制措施，今起生效。主要針對已有房貸，還要辦第二套房貸，且購屋地點座落台北市全區、及台北縣十個縣轄市（板橋、三重、中和、永和、新莊、新店、土城、蘆洲、樹林及汐止）的房貸客戶。

    　控管要點包括：一、貸款成數最高七成；二、全面取消寬限期；三、嚴禁銀行利用修繕、週轉金等其他貸款名目，變相增加房貸貸款成數。

存自己的退休金

首先要有金錢觀念，不要亂花錢，如果妳是個月光族，那就自求多福吧。
每個月存下三、五千元就可以投資了。就把這三、五千元當成是妳要付的信用卡帳單， 直接從戶頭扣掉。妳可以去定期定額投資基金，在領薪水的第二天就從戶頭自動扣掉。 比如說15號領薪水，就設定16號扣款。
如果妳本來就可以存錢，不要把錢通通放銀行。現在的利息只有1%左右，扣掉通膨的實質利率接近零，甚至是負的。錢放在銀行最大的風險就是被通膨吃掉。
保險呢？保險公司是靠利率吃飯的。現在利率這麼低，沒有什麼好康的保單的。保險歸保險，投資理財歸投資理財。保險就考慮意外險與醫療險就好了。除非你已經是有錢人，再來考慮用保險轉移財產的問題吧。至於投資型保單，我覺得不夠透明，妳搞不清楚保險公司幫妳投資些什麼東西，而且常常會綁約，若提前解約就虧到了。

所以就是基金跟股票了。
基金可以從國內的開始，比較熟悉，費用也比較低。不過記得直接找基金公司開戶，不要透過銀行投資國內基金。銀行的手續費較高，贖回時還有一個一年約0.2%的保管費。不過一般的基金的績效有好有壞，「過去的績效不保證未來的獲利」，聽過這句話是吧？萬一選到一檔萬人皆醒我獨醉的基金不是很嘔嗎？最近的例子是日盛上選。這基金過去不錯，但是2009年台股反彈一倍，此基金居然只漲了24%，很嘔吧。所以另一個選擇是「指數型基金」。不會最好，也不會最差，就是平均報酬。重點是費用比一般基金低很多。一般基金的管理費一年約 1.5% ~ 2.0%，就是說，你的錢一年要被基金公司抽頭 1.5% 到 2.0%。無論股市漲跌。指數型基金相對少很多，以台灣五十來說，費用約0.42%。費用低，又不怕選到爛雞蛋，求一個平均的績效，這是不錯的投資標的。台灣五十是一種ETF，細節再說，重點是他像是一種股票，直接在股市交易，交易的單位也是1000股，所以現在一次也要五萬多元，相對於一般基金是比較不方便。不過妳還是可以存錢，等到存到五萬多元再去買一張。除了台灣五十，還有其他ETF，例如台灣高股息基金也是不錯的選擇，目前一張約兩萬出頭，門檻低一些。

定存概念股
如果妳覺得買基金有點無聊，想自己選選股票，也可以。 不過請不要有不切實際的期望，比如說今天買隔天就漲停板，或抓到連漲好幾根漲停板的飆股。請把風險擺在獲利之前，很多人好幾年賺的都不過一個月賠啊。巴菲特的投資生涯這麼成功，一年的平均報酬也不過 22% 「而已」。一年 22% 看起來好像沒什麼，三根漲停板就有了，重點是這是數十年的平均報酬啊！很多人也許一年可以賺一倍，但是隔年可能就吐回去還倒賠。電視上的老師每天都賺到漲停板，如果是真的，他的新台幣早就繞著地球好幾圈了。我們沒有巴菲特那麼厲害，不敢妄想每年有 22% 的報酬，但是我覺得 6~7% 卻不是太難。妳或許說 7% 不過一根漲停板，一天就有了，要一年不是太遜了。問題是風險呢？你一年能夠抓到幾次？你又敢放多少資金下去？就算是 100% 的報酬，本金只有一萬也是枉然。再來這個 6~7% 的風險很低，在這個定存利率只有 1% 的年代，還是滿吸引人的。

在台股，最保守的投資人可以選擇電信股：中華電信、台灣大與遠傳。他們的股息殖利率都有 6% 以上，股價跟景氣好壞沒什麼關係，所以不用太擔心賺了股息賠了股價。另外一個好處是，他們的抵稅率都很高，例如今年的中華電的抵稅率有 26%, 台灣大更高，超過30%。 如果你的所得稅率最高是 21%，隔年報稅時又可以退一些稅金回來，不無小補哩。電信股的買入時間不用太挑，因為沒啥波動，不過最好不要太靠近股東會或除息的時間，因為媒體 會大幅報導這類的題材，造成短線波動較大，成本就變高了。如果股價因為大盤不佳而跟著跌下來，就是不錯的時機，可以趁機撿便宜。

另外就是各產業的龍頭股了，中鋼、台塑四寶是大家耳熟能詳的標的。不過他們的股價跟景氣好壞有很大的關聯，關鍵是「不要在景氣大好的時候買他們」，因為那已經是股價的高點。例如2007年，中鋼超過50元，台塑四寶超過100元，雖然他們當年都大賺，但都是高點了。這時候「忍」跟「等」就是致勝的關鍵了。像這種大型傳產龍頭股，最好的買點就是他們發生虧損的時候，而且是外部的原因。 因為不是他們競爭力的問題，而是大環境的問題。一旦這個世界步入正軌，他們馬上又開始賺錢了。偏偏股價的反應遠大於業績的起伏，所以妳可以趁機撿到打了好幾折的便宜貨。然後妳就可以牢牢抱緊，慢慢領股息了，同時股價也會回升，帳面價值也很爽哩。

 

坦伯頓基金的創辦人坦伯頓爵士說「趁別人垂頭喪氣賣出時買進; 趁別人貪得無厭大買時賣出，這需要極堅強的意志，卻終有極大的報酬」

美股驚悚片

希臘事件已經讓全球股市連環跌，5/6 的美股突然盤中因為錯帳瞬間大跌 998 點。震央是PG，居然這個牛皮股一度暴跌37%，嚇死大家。後來雖然拉起來，道瓊還是大跌三百多點。
台股一個星期跌了四、五百點。今天雖然從跌破7400 點，拉回到 7567 只跌12 點，但是國際股市連環跌之下，應該還不樂觀。
引用 Albert blog 的一句話：「若為價值投資人，預到這類型的恐慌事件反而應該特別開心，這表示市場先生又在鬧情緒，想要把手中的標的拿出來便宜賣。」的確可以靜待落底撿便宜的時機了。

Firstrade 股息再投資計畫

Firstrade 提供了「股息再投資」這個很方便的功能。當拿到某股票配息之後，在當天就可以自動再買進該股票。由於一般股息金額相較本金是很少的，如果要自己再用股息買股票，佣金比例一定超高。而且最少只能買一股，不見得可以把股息的錢完全再投入。這個股息再投資功能，用股息再買股票，就沒有佣金，而且可以買到「小數點」股。這才是真正的「零股」啊！不知道台灣的券商何時能有這樣的服務哩。
這次 JNJ是2/19除息，3/9 拿到股息，速度還不錯。只不過台灣投資人拿到個股息會被先預扣30%的稅，不過聽說以後可以退稅，這部份再研究囉。

三週跌一千兩百點

股票要跌，真的可以變成自由落體。
一開始是中國調升存款準備率，再來是歐巴馬宣示要管制金融業的規模與事業範圍。讓台股跟著國際股市大跌，一舉跌破半年線 7580。接著歐洲的希臘、葡萄牙、西班牙又傳出國債比例過高，公債利率大幅飆升。這消息使得歐美股市繼續大跌，台灣一天跌 327 點，直接殺到七千兩點左右。短短三週，就從八千三百八十多點，跌了一千兩百點，把 2009 年下半年的漲幅都吐回去了。
也好，等待中的大回檔似乎來了，可以慢慢進場了。

波克夏B股分割成1/50

巴菲特的波克夏公司，因為從來沒發股利，所以幾十年下來股價非常高。A股約十萬美金，B股是A股的三十分之一，約三千三百美金。這次因為要收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司，所以把B股再分割成五十分之一，這麼一來股價約七十左右，就平易近人而流動性大增了。也因此S&P 500 指數即將把波克夏B股列入成份股，一旦如此，一些追蹤S&P500的指數型基金就會買進波克夏B股。這樣的預期使得波克夏近期不畏美股下挫漲勢兇猛， 同時成交量大增。

ETF資料整理

初期還是以ETF為投資工具，暫時先不會採用一般開放型基金。原因之一是有興趣的Vanguard Emerging Market Index Fund，Firstrade 並沒代理銷售。另外的原因是基金的首次投入金額大都要3000美金，多了些。剛開始，不想一次丟這麼多進去。
所以整理一下有興趣的ETF資料

Firstrade 匯款補助

匯款到國外，除了台灣的銀行要收手續費之外，國外的中介銀行與收款銀行也會收手續費。這次匯款到 Firstrade 就被收了20元美金。Firstrade 提供客戶匯款補助，上限是25美金。雖然連同台灣的銀行的費用還是不夠，但是不無小補啦。 

至於新開戶有100次免手續費的股票交易優待，原來是有期限的，必須在存入資金30天內使用。這樣我可能用不到幾次，讓我的如意算盤破滅。不過即使如此，畢竟交易手續費是一次性費用，長期分攤下來還可以接受。

後記：大概三個工作天，25美元的補助已經進到我的帳戶了。